Fitch: El Niño amenaza crecimiento y finanzas de Ecuador

Fitch resume el riesgo: respuesta inmediata

Fitch Ratings advirtió en su informe del 12 de noviembre de 2026 que un fenómeno de El Niño más intenso de lo esperado podría reducir el crecimiento económico de Ecuador y elevar las presiones sobre las finanzas públicas. La calificadora ubica al país entre los más expuestos en la región, sobre todo por los riesgos en la generación hidroeléctrica, la estructura fiscal y la vulnerabilidad de sectores como la agricultura y la pesca. Si el episodio se convierte en uno de los más fuertes de las últimas décadas, las proyecciones macroeconómicas del país podrían deteriorarse y obligar al Gobierno a ampliar el gasto de emergencia.

Qué dijo Fitch sobre Ecuador

En el documento, Fitch recuerda que en febrero de 2026 ya había mejorado la calificación de deuda de Ecuador de CCC+ a B-, con perspectiva estable a largo plazo. No obstante, la agencia matiza esa mejora: un El Niño severo representa un riesgo que puede alterar la trayectoria de recuperación. La calificadora subraya que, aunque los ajustes por un evento climático no implican automáticamente un cambio en la nota crediticia, sí pueden agravar desequilibrios fiscales y operativos que afectan la economía real.

Sectores en la mira

Fitch identifica a la agricultura, la pesca y la generación hidroeléctrica como los sectores más vulnerables. También alerta por interrupciones posibles en la construcción, la minería y el transporte. La competencia por recursos hídricos —que en Ecuador depende en gran parte del aporte del páramo y de cuencas ubicadas en los flancos de volcanes como el Cotopaxi— incrementa la exposición del sistema eléctrico a variaciones climáticas.

Electricidad: factor crítico

La agencia vincula la mayor vulnerabilidad de Ecuador con su matriz de generación, donde la hidroeléctrica tiene un peso significativo. Fitch recuerda los racionamientos ocurridos en 2023-2024 y señala que problemas estructurales del sistema eléctrico podrían agravarse si el estiaje se profundiza por El Niño. El Banco Central del Ecuador (BCE) estimó que la escasez de electricidad restó 1,4 puntos porcentuales al crecimiento en 2024, un impacto que la calificadora vuelve a poner en evidencia al valorar la resiliencia fiscal y operativa del país.

Importaciones de energía y región

Además de la disponibilidad interna, Ecuador depende en parte de importaciones de energía desde Colombia, y Fitch recuerda que en episodios de sequía simultánea la capacidad regional para suplir déficits se reduce. En 2024, esa combinación llevó a cortes de hasta 14 horas diarias en sectores industriales y residenciales, y a desconexiones puntuales entre septiembre y octubre que afectaron a grandes empresas e industrias.

Impacto fiscal y medidas de gasto

Fitch advierte que, ante una emergencia por El Niño, el Gobierno de turno —en la nota el informe cita al Gobierno del presidente Noboa— podría verse obligado a aumentar el gasto para mitigar efectos sociales y productivos. El país ya mostró en 2026 cierta flexibilidad fiscal: incrementó subsidios a los combustibles para contener alzas de precios y lanzó incentivos al empleo como el programa Jóvenes en Acción. Un mayor desembolso público para atender la emergencia, sin medidas compensatorias, podría retrasar la revisión del programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y elevar los costos de financiación externa.

Riesgo político antes de las elecciones seccionales

Fitch también señala el componente político: un nuevo episodio de restricciones eléctricas y daños en sectores productivos podría debilitar la posición del Gobierno de cara a las elecciones seccionales del 29 de noviembre de 2026. La presión ciudadana por servicios y la urgencia de medidas de emergencia incrementan el margen de maniobra fiscal en un contexto donde la sostenibilidad de la deuda sigue siendo una prioridad para los acreedores.

Contexto regional y margen de maniobra

La calificadora evalúa que los países de América Latina en general disponen de cierto margen para enfrentar un El Niño severo sin que eso implique necesariamente una revisión de sus calificaciones. Sin embargo, la magnitud del impacto dependerá de la intensidad del evento y de la capacidad de respuesta local. En el caso de Ecuador, la combinación de dependencia hidroeléctrica, vulnerabilidades fiscales y sectores productivos expuestos coloca al país en una posición de mayor riesgo relativo.

Factores climáticos y territoriales

Fitch recuerda que la falta de lluvias golpea las cuencas altas y los sistemas que captan agua en el páramo, ecosistema clave para la recarga hídrica. La ubicación de embalses y plantas en laderas cercanas a volcanes y zonas montañosas implica que cambios en precipitación y temperatura repercutan con rapidez en la generación. Por eso, la protección del páramo y la gestión del agua son componentes cruciales de la resiliencia frente a El Niño.

Qué puede pasar con la economía

De materializarse un El Niño de gran intensidad, Fitch prevé menores tasas de crecimiento por la caída en la producción agrícola y pesquera, interrupciones en la generación de energía y mayores costos en transporte y construcción. También existe el riesgo de que el Gobierno incremente subsidios o destine recursos para reparar infraestructura dañada, lo que tensionaría el presupuesto público y podría aumentar la necesidad de financiamiento externo.

Recomendaciones implícitas

Si bien Fitch no dicta políticas, el informe implica la importancia de fortalecer reservas, priorizar la inversión en infraestructura resiliente, mejorar la gestión de cuencas y coordinar con organismos multilaterales para disponer de líneas de crédito y asistencia técnica en caso de emergencia. La combinación de medidas preventivas y de respuesta rápida reduciría el riesgo de impactos prolongados sobre la economía y las finanzas públicas.

Preguntas frecuentes

¿Qué tan probable es un El Niño severo en 2026?

Fitch indica que el El Niño actual tiene potencial de ser uno de los más intensos en décadas, pero la probabilidad exacta depende de la evolución climática en las próximas semanas y meses, según los modelos meteorológicos.

¿Qué sectores sufrirían más en Ecuador?

Agricultura, pesca, generación hidroeléctrica, construcción y transporte son los sectores que la calificadora identifica como más vulnerables a un episodio severo de El Niño.

¿Cómo afectaría esto a la calificación de Ecuador?

Fitch aclara que El Niño por sí solo no necesariamente provocaría un cambio en la calificación, pero sus efectos económicos y fiscales podrían aumentar el riesgo y complicar la mejora de la nota si el Gobierno necesita elevar el gasto o atrasar metas con el FMI.

¿Por qué la electricidad es tan crítica?

Porque Ecuador depende fuertemente de la generación hidroeléctrica, que requiere lluvias regulares para mantener niveles de embalse. La falta de lluvia reduce la generación y obliga a racionamientos o importaciones, elevando costos y afectando la actividad económica.

¿Qué papel juega el páramo en esto?

El páramo es un ecosistema clave para la captación y regulación de agua hacia las cuencas. Su degradación o falta de precipitación impacta directamente en la disponibilidad de agua para centrales hidroeléctricas y uso agrícola.

¿Qué medidas podría tomar el Gobierno?

Medidas plausibles incluyen reforzar programas de ayuda social, aumentar subsidios temporales, coordinar compras de energía en el mercado regional y acelerar obras de resiliencia hídrica e infraestructura.

Pronósticos y Cuotas

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